超低油价下的中国能源机遇

2020年初，新冠疫情肆虐，导致国际石油需求骤然下跌，国际石油市场价格战异常惨烈，WTI5月原油期货合约价格历史上首次跌至负值。油价的快速下跌对中国经济整体和相关产业都造成了较大的短期影响，但同时也给我国提升能源战略安全、优化能源结构提供了难得的机遇，有必要做好有针对性的政策准备。

短中期内石油价格可能依然弱势

新冠疫情必将导致2020年世界经济走向衰退，2021年世界经济有可能复苏，但也难以恢复到疫情前增长水平，今明两年全球石油需求总体上较为疲弱。

国际权威机构对2020年世界经济给出了较为悲观的预测：4月发布的IMF《全球经济展望》预测2020年全球经济增速为-3%，比2008年-2009年次贷危机时期的情况更差。全球经济增长大幅放缓、商业活动减少，将持续压抑石油需求，需求短期内恢复去年水平的可能性很小。

根据OPEC4月发布的石油市场月报数据，2020年全球石油需求预计每日减少690万桶，而且考虑到当前形势的不确定性，需求下降幅度增大的可能性也较高。

在石油需求极度萎缩的情况下，短期内供给各方达成全面减产协议的可能性较小，并且不排除南美、非洲产油国因疫情扩散、财政吃紧而增产的可能性。

在如此供给充裕、需求萎缩的情况下，2020年石油价格大概率将维持在较低水平。不过这并不意味着油价将出现单边下行趋势，主要产油国短期单方面减产等原因也可能激起原油期货多头的热情，原油期货价格可能出现阶段性小幅反弹。

低油价对中国经济利大于弊

油价短期内大幅下跌并维持在历史低位的情况将对我国经济的多个方面产生重要影响。

1.对PPI、CPI形成下行压力

真正对PPI影响较大的是上游的重工业生产资料行业。石油和化工行业整体的权重估算值高达15%，其中石油4.3%、化工11%。这说明石油价格变动对于PPI的影响非常大。

PPI连续落入负值区间，说明工业领域已经感受到了通缩的压力。一季度CPI涨幅较高，油价对消费品价格(CPI)的影响没有对工业品价格(PPI)的影响明显，通缩压力二季度后可能会在消费品领域阶段性显现。国家为应对疫情采取了积极的财政政策和稳健灵活的货币政策，其积极影响将对低油价的通缩效应进行有效的对冲。

2.冲击石化行业

油价下跌导致相应的成品油以及化学中间品价格出现较大幅度下跌。三大期货交易所主力合约数据显示，2020年第一季度，沥青期货价格下跌幅度最大，为-41.66%；尿素期货价格下跌幅度最小，为-9.27%。

对石油化工产业链上的相关企业而言，油价3月快速下跌对企业盈利的冲击非常大。根据A股上市的石油化工企业公布的一季度财务数据，炼油企业由于年初高价油库存大幅贬值影响，受油价冲击最大。2020年一季度营收同比下降23.18%，净利润同比大幅下降211.51%；化纤企业虽然因疫情影响服装等消费品需求下滑，但受益于上游中间产品价格调整以及海外口罩生产等特殊需求强劲，2020年一季度实现营收同比上升12.27%，净利润同比大幅增长62.33%。

3.给运输业减负、降低居民出行成本

成品油价格下调首先会对交通运输行业产生积极影响，有利于降低运输企业的运营成本，为其应对疫情冲击提供缓冲空间。

成品油降价有利于增加居民自驾出行。随着国内疫情防控形势逐渐好转，居民出行热情逐渐回升。相比长距离旅行，和人群接触少、相对自由的短途自驾游成为近期的新热点。成品油价格走低降低了出行的成本，也是刺激居民出行的主要因素之一。

成品油价格下跌还将刺激居民的汽车消费需求。虽然新能源汽车已经成为未来汽车行业的发展趋势，但油价下跌使消费者保有汽车的成本降低，对首次购车和置换大型车都将起到积极作用。

4.能源结构优化条件下低油价的影响有限

从总体上看，低油价对中国经济利大于弊。

低油价的利在于能够大幅降低交通运输成本，给实体经济减负和鼓励居民出行消费，有助于疫情后生产运输的恢复和消费的回升。低油价提供了难得的扩大石油战略储备的机会，有利于提高国家能源安全水平。

弊则是对石化行业产生短期冲击，引发阶段性通缩忧虑。然而国家为应对疫情而采取的积极的财政政策和稳健灵活的货币政策已经极大地激发了实体经济的活力，有效对冲了油价下跌的影响，因而出现通缩的可能性较小。

积极把握重大战略机遇

当前石油价格走势虽然对部分行业生产造成了短期冲击，但对整个国家的经济建设也创造了难得的战略机遇，需要采取针对性的举措，来加以有效把握。

1.产油国利益多元化创造了“合纵连横”的战略机遇

纵观时下主要产油国，无论是从宗教信仰，还是冷战思维角度，都存在诸多分歧。虽然油价上涨是每个石油输出国都希望看到的，但对个别国家达成减产的激励和惩罚机制都较弱，中小产油国“搭便车”的意愿十分强烈。

中国与绝大多数石油输出国都保持了良好的贸易关系，同时也不像其他国家受到较大的历史羁绊，在意识形态上也不存在障碍。因此中国可以通过在不同国家之间寻找战略共识和利益共同点，探寻最大公约数；采用“合纵连横”策略平衡各方利益关系，为实现长期能源安全战略创造条件。

2.健全和完善长效战略石油储备机制

2019年，中国石油净进口量首次突破5亿吨大关，成品油净出口量首次突破5000万吨，石油对外依存度双破70%。当前的战略石油储备规模已经难以满足国家战略安全需要，短期内应借助良好的油价形势，扩大战略储备规模；同时需要研究战略石油储备的长效机制，使石油储备和国家战略发展阶段相匹配，有效保障国家能源安全。

3.宏观政策审慎应对油价低位运行

短期内油价下跌产生通货紧缩的可能性较小，但如果石油价格长期维持低位水平，引发全球性通货紧缩并传导至国内的可能性依旧存在。因此，宏观政策方面应准备充足的政策工具，防范可能出现的紧缩压力。

4.深化能源结构优化改革，降低能源进口依赖

随着我国居民生活水平不断提高，乘用车需求也将逐步提升。未来我国对石油的需求必将大幅上升，对石油进口的海外依存度也将相应地水涨船高。为保证国家的能源安全，有必要提前优化能源消费结构，未雨绸缪，防患于未然。

通过严格执行国六标准和生产企业碳排放指标控制，引导整车制造企业提高新能源汽车开发和生产的积极性。同时通过牌照发放和销售补贴方面，鼓励消费者选择新能源汽车。在淘汰老旧国三、国四车型的同时，加强新能源汽车的推广和销售，逐步优化存量汽车结构，降低汽车使用对汽油和柴油的消耗。